收費高　回報低　MPF保證基金無保證？ 

用以衡量強積金（MPF）收費水平的平均「基金開支比率」(Fund Expense Ratio，FER) 最新降至1.35%，強積金管理局早前發文大力吹噓，但隻字不提基金整體回報表現。據積金局最新資料顯示，頭十位最高基金開支比率的基金，全部五年期累積回報均見紅，當中八隻為保證基金，包括收費最高的萬全強制性公積金計劃，最新基金開支比率3.39%，但扣除費用後基金五年累積虧損卻高達11.18%，收費與表現形成強烈反比。 

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十大最高開支比率基金  八隻屬保證基金 

強積金制度自2000年推行以來，一直劣評如潮，其中最為人詬病是受託人收取高昂管理費，但計劃投資表現卻不似預期，蠶食打工仔退休保障。積金局主席劉麥嘉軒10月29日發表網誌，稱強積金平均「基金開支比率」，已由2007年的2.1%降至今年9月底的1.35%，減幅36%，超過400隻強積金基金中，約三成的基金開支比率低於1%。基金開支比率下調對打工仔固然是好事，但事實並非每類基金都有大幅度減費，有些基金收取高昂費用，投資回報卻長期表現不濟。 

香港強積金有六類基金，分別是股票基金、混合資產基金、債券基金、保證基金、強積金保守基金及不包括保守基金在內的貨幣市場基金。積金局數據顯示，六類基金中以保證基金的基金開支比率最高，平均1.84%，最低為強積金保守基金，平均0.59%。頭十個最高開支比率的基金，有八個屬保證基金，其餘兩個為股票基金。基金開支比率由2.12%至3.39%不等，遠高於整體平均數。 

行政費高投資表現卻全見紅 有基金十年累積虧損14.2% 

積金局經常提醒僱員在選擇強積金基金時，須留意收費高低並非唯一指標，基金表現亦是衡量個別基金是否物有所值的重要因素。那麼開支比率較高的基金，表現又是否更勝一籌？答案是不！十隻開支比率最高的基金，全部在2022年的投資回報出現負數，五年期的累積回報也統統見紅，以排首位的「萬全強制性公積金計劃-保證基金」為例，2022年全年投資回報虧損16.22%，扣除費用後五年期累積回報則蝕11 .18%。至於十年期累積虧損更大，高達14.2%。該基金由2006年1月20日推行至今，累積虧損3.68%。 

收費排第二高的「信安強積金計劃800系列信安長線保證基金 – I類單位」表現同樣令人失望，該計劃的基金開支比率3.03%，但2022年、五年期及十年期的投資回報，分別虧損12.53%、4.52%及4.58%。該計劃由2000年12月推行至今，累積回報也只得16 .78%，平均每年僅賺0.68%，遠遠跑輸整體強積金平均每年回報的2.5%，也遠低於香港每年平均通脹率的1.8%。至於其餘八隻高收費計劃，基金開支比率由2.12%至2.53%，五年期的累積回報則由-7.85%至 -1.24% ，表現如何有目共睹。 

平均基金開支比率下跌 有計劃逆市加費一成 

積金局聲稱平均基金開支比率十多年來下跌36％，但實情又是如何？消費者委員會在2012年曾發表調查報告，比較各強積金計劃的收費水平。目前基金開支比率最高首五隻基金全屬保證基金，其中四隻的基金開支比率對比11年前僅下跌0.39%至12％，餘下一隻「信安強積金計劃800系列信安長線保證基金 – I類單位」，基金開支比率更是逆市升近一成，由2.77％升至3.03%，反映部份保證基金多年來只是敷衍式微調收費，甚至企硬不肯減價。 

保證基金提取諸多條件  投資保證隨時失效 

保證基金收費特別高，基中一個原因是這類基金除了收取基本收費，保證人亦會就提供的保證收取保證費或儲備費。但究竟保證基金又保證了甚麼？一般而言包括本金保證或最低回報保證，不過，現時市場上大部分保證基金均提供有條件保證，即計劃成員須符合若干條件才可獲得保證，例如不少保證基金設鎖定期，在鎖定期內，若計劃成員從保證基金中提取強積金，保證便會失效。部分保證基金也訂立提取條件，列明在指定情況下提取強積金才可享有投資保證，例如持有該基金達指定年期（例如3年或以上）、供款次數符合最低要求（例如供款達90次）、在最後一次供款後把資產保留在基金達指定年期（例如5年或以上）、年屆65歲或符合提早領取強積金法定要求等。換言之，保證基金也可能隨時變得無保證，打工仔揀選時要小心留意條款。 

積金局曾表示，基金收費最大比重的是行政費，佔整體收費超過四成。積金局主席劉麥嘉軒早前稱，「積金易」平台2025年全面運作後，強積金計劃的行政工作程序可望標準化及自動化，預計平台運作首兩年，計劃成員須支付的行政費可望平均降低30%，十年內累計可節省300億至400億元的行政成本，相當於期內原來行政費的41%至55%。積金局一貫策略是透過「出口術」要求受託人減費，但受託人是否遵循又是另一回事。積金局前主席范鴻齡在2008年曾表示，不排除透過立法強制受託人降低收費，但最後不了了之，劉麥嘉軒這張減費期票，我們當然希望盡快兌現，並且最重要是每類基金都可全面落實減費。 

最高開支比率十隻基金 

註：風險級別由1至7，7代表最高價格波動 

資料截至2023年9月30日
資料來源：積金局